1. Introducción

El problema del crédito y sus efectos en la economía es un tema de creciente interés en la teoría económica.  Este ha sido discutido por diversas corrientes de pensamiento, según lo permiten sus esquemas analíticos.   A mediados de la de la década de los ochenta surge la nueva escuela keynesiana, la cual, fundamentada sobre bases keynesianas y de expectativas racionales, señala la importancia del análisis del crédito al explicar, entre otras cosas, los efectos reales del dinero.

La nueva escuela keynesiana criticó los supuestos de completa flexibilidad de precios y salarios e información gratis y asimétrica, que asumía la nueva escuela clásica.   Estos y otros supuestos daban como resultado la inefectividad de la política monetaria, entre otros (Rodríguez, 2001).  Al introducir los supuestos del costo de la  información y rigidez en precios y salarios, los nuevos keynesianos señalan la efectividad de las políticas monetaria y fiscal.  En esta visión nueva keynesiana sobre la neutralidad, el crédito juega un papel fundamental.

El racionamiento del crédito pasa a ser el elemento principal en el análisis de transmisión monetaria, en lugar de la tasa de interés.  Su análisis fue motivado por la interrogante de si la política monetaria tiene efectos en la economía, aunque las tasas de interés no se afecten sustancialmente.  En la literatura se ha investigado si el racionamiento del crédito implica alguna forma de falla del mercado y si las tasas de interés son indicadores no dignos de confianza de los efectos de las acciones de política monetaria en la economía (Keeton, 1979; Stiglitz y Weiss,  1992).  También se ha estudiado el efecto del crédito en los ciclos económicos y, particularmente, en la transmisión de la política monetaria en la economía, mediante su racionamiento (Bernanke y Gertler, 1987; Blinder y Stiglitz, 1983 y Greenwald y Stiglitz, 1988).

En este trabajo se explica el mercado de crédito de forma analítica y se estudia la perspectiva nueva keynesiana.  Se discuten los modelos que plantean un mercado en equilibrio ineficiente o desequilibrio, dado la rigidez de la tasa de interés. Luego, se expone la relación entre la política monetaria y el mercado de crédito y sus efectos sobre la producción real.  Además, se discute la relación del mercado de crédito con el desempleo y la distribución del ingreso.

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